海康威视(002415.CN)

海康威视(002415):现金流大幅改善 汇兑影响业绩增速

时间:20-10-25 00:00    来源:安信证券

汇兑影响业绩增速。公司前三季度实现营收420.21 亿元,同比增长5.48%;净利润84.38 亿元,同比增长5.13%;其中第三季度单季度实现收入177.5 亿,同比增长11.5%;实现归母净利润38.1 亿,同比增长0.12%,主要由于三季度人民币大幅升值造成汇兑损失,影响公司业绩增速,剔除该因素影响前三季度利润增速预计超过10%。

经营净现金流大幅改善。公司第三季度实现54.6 亿经营净现金流,去年同期仅为5.6 亿,同比增长883.95%;公司前三季度实现55.3 亿经营净现金流,去年同期仅为1.24 亿,体现公司进一步加强销售回款与经营风险管理的显著成效。

AI 赋能企业数字化转型,EBG 成为主要增长极。公司企事业事业群收入保持相对较高增速,公司AI 产品已经进入成熟放量期,推动企事业数字化转型的需求显现,已经成为公司收入增长主要驱动力。此外创新业务子公司海康汽车技术、海康微影、海康存储、海康慧影、海康消防、海康安检等相应业务进一步丰富公司企业级服务的产品服务范围。

投资建议:公司作为全球安防龙头企业正迎来AI 产品放量拐点,此外智能家居、机器人业务等创新业务被不断突破,预计2020-2021 年EPS 分别为1.58 元、1.83 元,维持买入-A 评级。

风险提示:海外贸易风险;新产品市场进展不及预期。