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海康威视(002415):EBG战略全解读 AI赋能加速落地!

时间:20-08-03 00:00    来源:上海申银万国证券研究所

投资要点:

事件:海康威视(002415)公众号发布文章《做用户数字化转型的合作伙伴》,公司高级副总裁徐习明全面解读EBG 发展战略。1)目的:通过AI 能力,希望帮助用户构建感知智能和认知智能,从而来推动各行各业的数字化转型。2)具体有四点:第一,拉近管理距离,充分利用以视频为核心的物联网能力,掌控全局,拉近各级管理者与现场的距离;第二,提升业务效率,充分应用AI 能力,有效辅助人工操作,提升业务效率;第三,规范作业行为,海康威视AI 开放平台结合信息化管理平台,推动场景化和体系化的作业行为规范;第四,防范安全隐患,人机物环,场景全覆盖,安消一体,构建安全防范体系。3)渠道全面下沉,1 个月已9 城市:生态沙龙陆续呈现在上海、杭州、西安等国内九个重要城市,荟聚近一千家合作伙伴。

AI 技术在各个细分行业的深入渗透,碎片化场景业务需求爆发。公司提供的案例堪称赋能百业:物业场景中有垃圾满溢识别、绿植遮挡识别、车辆违停识别;零售场景有客流统计,客群分析,陈列要求;和便利店一起做了烤肠的识别分析,和伙伴一起打造了无感支付门店等。其中涉及动作识别,多模感知、物联感知等,要求AI 能力从之前的通用化的能力,变为更加深入细分行业场景的普惠性AI 能力。

公司2018 年推出的AI 开放平台,即为应对碎片化的AI 需求。海康AI 开放平台特点包括:1)入门快,支持小样本的训练算法到端,用少量数据生成高性能的场景化算法,且可形成应用闭环,通过迁移学习及自主学习,持续迭代优化;2)低门槛,图形化操作界面,技术门槛低,提供一站式,全流程的AI 能力;3)云边部署,提供云端调用API 和设备端部署能力,配套丰富不同硬件形态的边缘载体设备。目前,海康AI 开放平台支持7类通用感知功能上线,已经拥有1000 多个伙伴,超过2 万个算法模型,是行业里唯一支持视频训练的AI 开放平台。在2019 年被科技部授予国家级人工智能创新创业平台。

上半年EBG 收入高增,是AI 赋能加速落地重要信号。公司EBG 上半年实现收入59.1 亿元(YoY+20%),我们认为AI 赋能业务是关键增长动力。公司表示有大量EBG 头部客户,在经济下行时增加信息化投资,EBG 各个细分行业整体增长良好。同时,机器人业务收入上半年同比增长46.5%,同样证明下游企业借助数字化转型降本增效的诉求强烈。

维持盈利预测和“买入”评级。公司二季度业绩大超预期,并且伴随毛利率大幅上行、EBG收入高增、现金流大幅提升等关键乐观信号同时出现,我们认为公司进入新一轮增长曲线的“超级拐点”已至:在统一软件架构下,公司薪酬和费用增速将持续下行,伴随AI 赋能业务带来的收入和毛利增速回升,剪刀差扩大带来利润双击。我们维持2020-2022 年归母净利润预测136.0/181.6/229.4 亿元,对应2020-2022 年PE 分别为25/19/15 倍,维持“买入”评级。

风险提示:外部环境尤其海外市场存在不确定性,宏观经济波动对需求端的影响。